深创投20年的背后中国创投业的星火燎原

深圳，一次台风刚过，断断续续下着雨。

时代财经来到位于深圳主干道深南大道上的投资大厦23楼，即深圳市创新投资集团有限公司(简称深创投)的所在地。这里的对面就是深交所，一栋造型新颖的黑色建筑。

深创投在投资大厦的23楼诞生，当时办公室只有20人，面积只有一层的一半，后来慢慢增加到一整层、甚至连8楼、12楼、13楼都成为深创投的“地盘”，员工超过人。

我们的采访对象是深创投副总裁、董事会秘书李守宇，在我们前往深圳的那天上午，他已经接连开了好几个会。

一进到他的办公室，左边巨大的办公桌吸引了我们的注意。这张办公桌有三面，每一面上都垒着几叠厚厚的文件，高度可以到一个站着的人的腰部之上。此外，还有几根“名片柱”。在我们的采访过程中，因为会议，李守宇几次进出，工作人员不时会来找他签署文件。李守宇神色有点疲惫，但说到深创投，说起自己的投资生涯，他立马神采奕奕。

他向我们讲述了自己一开始与创投的相遇缘分、这些年来投资的成就与困惑、深创投的成长壮大之路。

年8月26日，深创投成立20周年。很多同期的创投机构都消亡了，但它活下来了，并成为内资创投的成功范本。承上启下的“一号提案”

年，李守宇入读大学，学的是激光专业。毕业后，他成为了河南大学物理系的一名教师。那个时候的他，尚不知道自己与深圳、与创投的不解之缘。

彼时，改革开放浪潮席卷时代，李守宇辞去教师职位，脱产来到南开大学读管理系的研究生，并于年毕业。这一年，邓小平南巡并发表“南方讲话”，深圳从昔日小渔村崛起，一座座高楼拔地而起。

深圳邓小平画像广场

之后，李守宇两次动了去深圳的念头——第一次没有成行，因为母亲的意愿，他回到了河南；第二次，他在同学的建议下来到海南，但海南经济发展缓慢，他终于决定奔赴深圳。

年，李守宇来到深圳。一开始，他属意的是证券公司投行部，但寻职未果。此时，“高新投”的招聘信息撞入了他的眼中。高新投成为了他在深圳任职的第一家单位，也成为他创投生涯的开端——今年因外资“爆买”而大火了一把的大族激光，是李守宇当年参与的第一个投资项目。

年，是中国股权投资发展史上承上启下的重要之年。那一年的全国两会上，“中国风投之父”成思危提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，这就是后来引发一场高科技产业新高潮的“一号提案”。

中国的股权投资萌芽得很早。年，中共中央出台《关于科学技术体制改革的决定》，提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持。”随后，中国第一家高技术创业投资公司——中国新技术创业投资公司(以下简称“中创公司”)在国务院批准下成立。

中创公司扩张非常迅速，年已投出了万元资金。一年之后，公司投出金额翻了近5倍，达2.3亿元。到年底，公司规模达到了18亿元。但是，由于缺乏退出渠道，叠加公司自身经营问题及违规炒作房地产及期货等多重因素，中创公司于年黯然清算落幕。

90年代，外资机构纷纷进入了中国股权投资市场。其中，就包括至今仍被誉为“常胜将军”的IDG。此时，对于中国市场，外资机构仍处于摸索状态。直到年，互联网热潮兴起，外资机构开启了掘金之旅。

“一号提案”之后，股权市场“千树万树梨花开”，深圳、上海等地方政府纷纷牵头建立风险投资公司。深创投就在这样的背景下成立了。

开启摸索之路

李守宇的故事应该从年开始。

他回忆，当时，深圳市政府打算举办高新技术成果交流会，并准备成立一支风险投资基金，还针对后者成立了一个基金工作筹备小组，他被借调过去。

年8月26日，深创投正式成立，注册资本7亿元，其中5亿元来自于深圳市政府，另外2亿元从市场募集而来。

李守宇说，深创投创立之初，时任深圳市市长的李子彬代表市领导给了公司四句话：“政府引导，市场化运作，按经济规律办事，向国际管理靠拢”。

深创投天生拥有市场化基因，又在机制、人员配备上都按市场化运作。李守宇称，在激励机制上，曾经提出可从公司总利润拿出8%比例的金额对员工进行激励；人员配备上，部门领导等职位都要经过市场化招聘，筹备期的员工也不例外。此外，深创投的投资版图也并未局限在深圳，而是走向全国化。于是，李守宇留在了深创投，这一呆，就呆到了现在。

年，深交所着手创建创业板，一批本土创投也逐渐兴起。年，达晨创投、同创伟业等本土市场化运作创投机构成立。

李守宇称，在创业板的预期下，再加上高交会上涌现了一批值得期待的企业，深创投初期选择的项目都是一些科学技术水平比较高、成长性比较高的企业，“科学技术是第一生产力”。

实际上，判断企业是否值得投资、成长性如何，是当时“年幼”的深创投面临的一个难题。

BB机曾经是人们生活中重要的“伙伴”

“深创投成立的时候，中国风险投资市场还没有典型的先例可以参考，而关于国外科技公司投资的公开资料也比较少，不太懂怎么判断一个企业的成长性，我们只能摸索着走。”李守宇说。他举了一个失败的例子：当年公司的一个投资经理曾经投资了一家做BB机(传呼机)的公司，但是BB机很快就被“小灵通”取代了。

为了尽快适应股权投资的节奏，深创投派出高管及两名副总先后到美国进行短期学习，与台湾创投协会、新竹科技园也进行了交流，后者是台湾当时科技比较发达的地方。

年，深圳创业同业公会成立，李守宇解释，“同业公会刚创立时，主要是把创投组织起来进行行业的交流和境外交流”。

然而，年，美国纳斯达克市值神话破灭，再加上国内股市不稳，创业板计划搁置，本土创投机构翘首以盼的退出渠道悬在半空，创投行业遭到了打击。

为了“撑下去”，深创投一直在摸索“如何投资、如何判断企业成色，如何实现退出”等问题。李守宇笑称，深创投将手上的项目“一部分转让退出，一部分等待分红，还有一部分通过境外红筹上市退出”。其中，年，深创投联合新加坡大华银行等机构发起设立了内地第一只中外合资创投基金——中新基金，“投了一些外币到少数在香港或新加坡境外上市的项目”。

直到年，中小板推出；年，股权分置改革实施，中国风险投资市场曙光再现，极大地促进了股权投资机构的变现回报。

所谓的股权分置，即“A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股”，前者主要是国有股和法人股，后者是公众股。三者不同权，也因为成本差异而不同利。这个问题对企业发展造成很大影响，监管也曾对其多次进行改革。

“我们投资还是投‘人’，会